2017年，一系列真刀真枪的国企改革措施，激起市场一波波涟漪。随着国企改革持续推进，各方议论声也此起彼伏，而这些声音也折射出改革步入深水区所面临的困难与挑战。

 业内人士指出，五年来，国企改革夯基垒台、攻坚克难、试点探路、积厚成势，同时也存在着发展不平衡、不充分问题，难啃的“硬骨头”犹存。在新时代背景下，国企进入新周期，随着混改、重组等一系列改革加速落地，将带来企业供给的变化，改革动能的转化。国有企业未来投资机遇的变化，更为中国经济注入强劲动力。一个国有企业高质量发展的时代正在到来。

 多领域混改加速推进

 “划小”、双选、竞聘……中国联通某省分公司某部总经理老李最近很忙。“联通混改外面只看个热闹，内部可是真刀真枪开始了混改第一步。”老李说，谁都想竞岗成功，谁都希望成为1/7550的激励对象，竞争很激烈。“现在每个人加班的频次比以前多，来食堂吃饭的人也比以前多了。”

 类似老李的压力或许每个联通人目前不得不面对，这从中国联通董事长王晓初近日的发言中可见一斑。“我作为改革的直接操刀手，感到的都是改革的压力、痛苦和挑战。”王晓初表示，目前联通“混”的工作已经基本结束，“改”的工作正在深入推进。在推进混改过程中，联通首先从改革臃肿的机构入手，总部带头由27个部门压缩至18个部门，减少33%。“但是庙拆掉容易，和尚和住持不好安排，这是最困难的事情。”王晓初称，截至目前，整个工作量已完成92%，剩余工作在10天内基本完成。

 据了解，老李所在的中国联通某省分公司近期确定了5.5%首轮竞聘淘汰人员，并于近日放榜，望着红色榜单上自己的名字，老李感慨万分。“这真是人生中的又一次高考。”老李说，此次改革，转岗不下岗是大原则，因此“瘦身行动”的核心不是减员，而是管理和生产的分离，让有能力的人干事有舞台；而“划小”的目的就是改变低效、甚至半衙门式的服务状态。

 在此轮改革中，员工持股更是备受关注。王晓初表示，联通混改的员工持股名单将在年底和明年1月之间全部完成。“有3%的人将被纳入股权激励计划，一些专业技术人员和核心人员沾了改革的光，这也意味着他们将与联通紧密绑定。”老李说，员工持股不是坐等靠要来的，要达到设定的利润与业绩目标才行。

 而对于联通来说，利润增长唯一出路在于创新业务的快速发展，以及5G时代与互联网巨头形成优势互补的利益共同体。在这方面，联通正在迈出新步伐。12月8日，联通在线公司在京挂牌，全面发力消费互联网领域。业内人士称，这预示着中国联通与BATJ等互联网巨头的联系已经不局限在资本层面，而是在业务层面产生交集。

 王晓初表示，联通与BATJ等这些战略投资者在九大领域里开展了合作。把不同领域分开，利用各个互联网公司的特长，分别开展多个领域的合作。通过这种共同合作、要素互补，在董事会成立之前，公司与各个股东关系变得非常和谐，产生了新的火花，不但没有出现外界的担忧，还有效地提高了公司的创新能力。

 联通打响了电信领域混改第一枪，而铁路、石油天然气等领域混改也正跃跃欲试。继全国18个铁路局完成公司制改革工商变更登记及更名挂牌后，近期，有消息称，杭温铁路将承担国家混合所有制改革试点任务，民营社会资本方占股51％，合作期为34年。这是继复星等民企控股杭绍台高铁项目后，第二条民营资本控股的高铁。中国石油集团电能有限公司近期也宣称申请纳入试点单位。中海油也表示，正研究制定相关方案，加快混改步伐，有望在年内出台混改方案。

 中国财政科学研究院公共资产研究中心主任文宗瑜表示，明年很可能将重启中美双边投资协议谈判以及中欧双边投资协议谈判等，这都会涉及发展混合所有制经济问题。下一步混合所有制企业改革和混合所有制经济改革都将加快，石油、天然气、电力等将是明年混改重点。随着今年年底前第三批混改名单的明确，明年三批50家混改试点企业将迎来较大进展。

 国资委最新数据显示，目前超过三分之二的中央企业引进了各类社会资本，二级子企业以下混合所有制企业户数占比超过50%并逐级提高。前两批共19家央企混改试点中，通过混改将引入各类资本约3000亿元，第三批31家试点企业已经国务院批准，正在按照方案落实。21个省市共选取126家企业开展员工持股试点。混改提速，可能让千千万万个老李的故事在不同的地方上演。

 央企重组步伐明显提速

 今年以来，国企重组领域也大事件频发。11月23日，多家公司公告称，武汉邮科院正与电科院筹划重组，拉开了通信行业央企整合的序幕。“两院重组对我国通信行业影响意义较重大，可以集中资源形成合力，减少无序竞争和同质化经营，符合国家长远发展战略。”市场人士指出，武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院筹划重组，这代表国家计划从电信设备商层面加强资源整合，体现了5G时代国家对通信行业重视度不断提高。

 央企重组的步伐明显提速。截至目前，18组34户央企实施了重组，央企数量也从117户调整到了98户，整合的成效也正日益显现。

 “央企重组是国企改革的大方向，最大好处就是降低过度竞争造成的内耗，让企业在国际竞争中更强更稳。”某大型央企国际事业部负责人陈彭（化名）表示，企业重组之后，市场秩序回归正常，价格逐步回归理性，不会再造成重复建设和重复投资，既维护了企业经济利益，又提升了国家形象。“央企重组最关键的是如何实现更好的融合，要在思想和文化上实现1+1=1，而制造与创新上则要实现1+1>2。”陈彭说。

 “通过重组，过去资不抵债、濒临破产的中国二重已经走出了生存寒冬，正式迈入振兴发展阶段。”国机集团一位负责人表示，在国机集团的全力帮扶下，通过联合重组的中国二重“外科手术”与“内科手术”并行，用短短两年时间先后在主动退市、减员分流、债务重组等方面取得实质性成果。通过债务重整，国机集团帮助中国二重妥善处理各类金融债务逾134亿元，企业资产负债率降至90%。

 该负责人称，2017年上半年，中国二重实现营业收入27.36亿元，实现利润4.57亿元。到2020年，力争国机重装新平台实现营业收入200亿元、利润10亿元以上，成为国内第一、世界一流的重大高端装备集成服务商。国机集团正以中国二重核心主业二重重装为平台，加快整合所属重型装备板块研发、制造、贸易等优质资源，搭建集科、工、贸于一体的国机重装平台，并争取尽快重新上市，回报股东和社会。

 新一轮的央企重组浪潮涌动，谁将是下一个焦点？国资委日前表示，下一步将继续推动煤电、重型装备制造、钢铁等重组。从国资委点名的三大行业来看，煤电领域，神华与国电重组落地拉开了电力央企合并重组的帷幕。在中国企业研究院执行院长李锦看来，拥有发电业务的能源类企业共有12家，相对于5家钢铁、2家煤炭的数量要高，提升行业集中度成为行业供给侧结构性改革的重要途径，随着五大发电企业在火电等领域竞争日益加剧，重复建设、同质化竞争、内耗严重的问题也逐渐暴露，在行业内开展重组整合，也是解决同质竞争、化解过剩产能的需要。

 重型装备制造领域，9月中船集团旗下两家A股公司同时停牌，加上中国重工宣布停牌进行重大资产重组，让南北船重组的猜测再度升温。对此，国务院国资委主任肖亚庆在9月底召开的国新办新闻发布会上曾表示：“任何情况都有可能发生。”

 在钢铁领域中，平安证券认为，宝钢、鞍钢、武钢、首钢等大型钢铁企业共完成了17次兼并重组，其中大部分是跨区域重组。未来5-8年将是中国钢铁行业大规模兼并重组的要时期，宝钢、鞍钢、河钢等整合预期较强。

 “供给侧结构性改革下的央企重组要求比过去更高，重组过程将困难重重。”李锦指出，集团总部整合难、上市公司重组整合难、业务整合难、安置富余员工难、文化融合难都是需要重视的问题。央企重组是一个渐进的过程，一般需要3到5年之后，企业才能实现各个层面的融合。

 国有经济进入新红利周期

 一系列改革措施落地之后，今年国有企业利润交出了一份亮丽的成绩单。据财政部日前发布的数据显示，今年前10个月，全国国有及国有控股企业实现利润总额达23858.6亿元，同比增长24.6%，国有企业收入和利润持续较快增长，其中利润增幅高于收入9.2个百分点。1-10月，有色、钢铁、煤炭、石油石化等行业利润同比增幅较大。

 12月13日召开的国务院常务会议指出，贯彻党的十九大部署，围绕推动高质量发展，着力深化国企改革，促进提质增效，有利于增强经济创新力和竞争力。今年以来，有关部门和国企主动作为，监事会把握出资人监管定位深入企业实地监督，推动国企在改革创新、淘汰落后产能、重组整合、压缩管理层级等方面取得积极成效，国企利润大幅增长，央企利润增速创近5年同期最好水平。

 业内人士指出，国企利润回升能为提振实体经济发展信心“打气壮胆”，使各级政府加大对国企改革的支持力度，全力解决国企改革过程中遇到的各种问题，有效消除体制性障碍，使国企更加焕发生机活力。更为重要的是，国企利润回暖，说明只有坚持转型升级、提质增效，持续不断向深化体制机制改革和供给侧结构性改革要效益，才能为推动国企复苏提供源源不断的动力。

 国企改革提速也牵动着资本市场的神经。近年来，国企改革概念已成为市场上连续性的热点题材，但今年尤其是下半年以来，国企改革概念股表现并不突出。今年以来，截至目前国资改革概念股平均跌幅超10%。

 有着五年股市经验的小张对于国企改革概念情有独钟，2014年南北车合并复牌后股价连续暴涨，令持有中国南车的小张赚得盆满钵满。“今年投资国改概念则需加以甄别，要以业绩为根本，绩优、行业龙头为优选。”小张说。

 文宗瑜认为，目前支持A股市场指数稳步上涨的仍是大盘蓝筹和国有企业混改、重组等。随着改革的加速，大型国有企业通过资产重组、资产置换、母子公司吸收合并等方式与资本市场对接，将使得A股市场PE倍数进一步降低。

 源达投顾一位分析师指出，31家国有企业将纳入第三批混改试点名单，这次既有中央企业，也有地方国有企业。目前，发改委正在抓紧指导试点企业制定实施方案。值得注意的是，前两批次的混改试点均为中央企业，而第三批31家试点扩围到地方国企。随着这一消息的发布，国企改革概念有望在年底再次迎来风口。

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